Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu BSR
CTCK Vietcombank (VCBS)
Chúng tôi duy trì quan điểm tích cực đối với triển vọng lợi nhuận năm 2026 của CTCP Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR – sàn HOSE) dựa trên biên lợi nhuận lọc dầu mở rộng trong bối cảnh nguồn cung gián đoạn, chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 35% lên 34.533 đồng/CP, tương đương triển vọng tăng 31% so với giá hiện tại.
Chúng tôi dự báo kết quả kinh doanh quý I/2026 của BSR tăng trưởng tích cực về cả doanh thu và lợi nhuận, nhờ (1) nhà máy duy trì công suất cao trong suốt quý 1, sản lượng tăng so với cùng kỳ, và (2) biên crack spread mở rộng mạnh trong bối cảnh nhiều nhà máy lọc dầu tại châu Á cắt giảm hoặc tạm dừng công suất, dẫn đến gián đoạn nguồn cung và hỗ trợ mặt bằng giá sản phẩm.
Theo tài liệu ĐHCĐ 2026, kế hoạch kinh doanh năm 2026 BSR vẫn giữ sản lượng ở mức cao. Kế hoạch sản xuất khoảng 7,76 triệu tấn và tiêu thụ khoảng 7,71 triệu tấn. Diesel tiếp tục chiếm hơn 3.5 triệu tấn, xăng RON95 khoảng 2.38 triệu tấn và nhiên liệu bay Jet A1 gần 0.6 triệu tấn với tổng doanh thu hợp nhất dự kiến đạt 154.140 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 2.162 tỷ đồng.
Luận điểm đầu tư: Kết quả kinh doanh quý I được kỳ vọng tăng trưởng tích cực nhờ crackspread các sản phẩm lọc dầu tăng mạnh so với cùng kỳ dưới tác động căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông;
Sản lượng được kỳ vọng duy trì đà tăng trưởng nhờ NMLD Dung Quất vận hành vượt công suất sau bảo dưỡng, trong bối cảnh nhu cầu tiêu thụ xăng dầu trong nước tiếp tục mở rộng;
Nhu cầu tiêu thụ xăng dầu tiếp tục tăng trưởng cùng với dự án NCMR NMLD Dung Quất sẽ là động lực tăng trưởng cho BSR trong dài hạn;
Khởi động lại nhà máy sản xuất Ethanol. BSR có tiềm năng được hưởng lợi từ xu hướng chuyển đổi sang xăng sinh học bắt buộc.
Khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu REE
CTCK SSI
Chúng tôi duy trì khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu của CTCP Cơ điện lạnh (REE – sàn HOSE), với giá mục tiêu 12 tháng giữ nguyên ở mức 70.200 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá khoảng 6%.
Dự phóng lợi nhuận năm 2026 nhìn chung không có thay đổi đáng kể so với báo cáo cập nhật trước. Chúng tôi tiếp tục áp dụng phương pháp định giá kết hợp giữa P/E và SOTP nhằm phản ánh cân bằng giữa triển vọng tăng trưởng dài hạn và áp lực lợi nhuận trong ngắn hạn của doanh nghiệp.
